ECB med ny forhøjelse på 0,5 procentpoint

Det var på ingen måde en overraskelse, da ECB allerede på det foregående møde havde indikeret, at det var intentionen på de kommende møder.

Med dagens forhøjelse har ECB hævet renten 3 procentpoint på kun 6 måneder. Det er i historisk kontekst et voldsomt pengepolitisk forløb. Og kombineret med en enormt inflationschok og energikrise, så er det ganske imponerende, at eurozonens økonomi endnu ikke har set tilbage gang. Væksten er forsvundet, og økonomien vil udvikle sig trægt de kommende måneder. Men lige nu antyder bedring i en række normalt retvisende vækstbarometre, at der er en stigende sandsynlighed for at en egentlig tilbagegang kan undgås.

ECB vil sandsynligvis udvise lettelse over at inflationen allerede er faldet noget fra toppen på 10,6% i oktober til i dag 8,5%. Og pilen peger klart nedad gennem forår og sommer, hvor effekten af de store stigninger i energipriserne forsvinder ud af tallene.

Men den underliggende inflation er høj, og kerneinflationen er stadig tiltagende. Arbejdsmarkedet er stramt, og lønvæksten tager til. Samtidig betyder bedringen i nøgletal, at de værste økonomiske scenarier bliver mindre sandsynlige. Den udvikling kan måske tilskynde ECB til at hæve renterne mere, end den oprindeligt havde tænkt sig.

Vi venter også at de kommende par møder byder på renteforhøjelser medmindre de økonomiske signaler ændrer sig ret betydeligt. Vi venter, at ECB vil nå en rente på 3,25% sidst på foråret.