Inflationen i eurozonen stiger kraftigt pga. energipriserne

De betydelige stigninger i energipriserne henover de sidste måneder viser sig klart i den høje inflationsmåling. Ikke alene har olieprisen bidt sig fast på den høje side af 100 dollar, men samtidig har flaskehalse i raffinaderierne gjort, at benzin- og dieselpriser er steget endnu mere. Dertil kommer stigninger i gaspriserne, som har trukket prisen på strøm i vejret. Disse faktorer er den altovervejende forklaring på den stigende inflation i september.

Servicepriserne opfører sig stadig nogenlunde pænt. Her var en stigning i september tilbage til 3,2% fra 3% i august, men generelt forbliver i samme niveau som inden krisen i Mellemøsten. Kerneinflationen stiger bl.a. derfor fra 2,4% til 2,5%. Der er ikke i disse tal noget, der klart viser, at energiprisstigninger spreder sig til mange andre priser.

Trods den store stigning i den samlede inflation, så er det samlede billede ikke skræmmende. Vi venter ECB vil fortsatte tendensen fra de sidste dage, hvor man i stigende grad er begyndt at stille sig kritisk over for markedets forventninger om yderligere markante stigninger i de pengepolitiske renter.

Vi venter, at ECB vil hæve renten en sidste gang i december. Vi ser en lavere sandsynlighed for, at ECB kommer til at leve op til forventningerne i markedet, hvor der er inddiskonteret ca. tre forhøjelser (a’ 25bp) frem til næste efter. Får vi ret i det, så vil vi se en god del af stigningen i de 10-årige statsrenter reversere sig.