Ingen intervention fra Nationalbanken - renteforhøjelse er langt væk

Det er et skifte i forhold til december og januar, hvor Nationalbanken købte kroner for henholdsvis 11,6 mia. kr. og 1,9 mia. kr. for at modgå en svækkelse af kronen over for euroen.

Nationalbanken valgte at foretage støtteopkøb af danske kroner i starten af året, da kronen bevægede sig for langt fra centralkursen over for euroen. Det ændrede sig i februar, hvor kronen igen er blevet løbende styrket over for euroen. Det betyder, at kronen igen handles i et komfortabelt niveau over for euroen, der ikke kræver indgriben fra Nationalbanken for at forsvare fastkurspolitikken.

Det er naturligvis bemærkelsesværdigt, da det betyder, at det nu er mere end svært at få øje på en selvstændig dansk renteforhøjelse i horisonten. Vi forventer tidligst, at en dansk renteforhøjelse kan komme i tandem med ECB i slutningen af året.

Det kræver dog, at ECB vælger at hæve renten i slutningen af året. Det er langt fra sikkert, som tingene ser ud nu. Over de seneste måneder er væksten aftaget i euroområdet, og der er samtidig ikke tegn på et tiltagende inflationspres. Det betyder også, at markedsforventningerne til den første renteforhøjelse fra ECB er blevet skubbet godt ind i 2020.

Vi hælder fortsat til, at både ECB og Nationalbanken vil komme med den første renteforhøjelse i slutningen af året. Det skyldes, at vi fortsat har en forventning om, at euroområdet genfinder vækstmelodien over de kommende måneder. Men der er stor usikkerhed, og 2019 kan meget vel blive et år uden renteforhøjelse fra ECB og Nationalbanken.

Det er naturligvis umiddelbart godt nyt for de danske boligejere, da det betyder, at der fortsat er udsigt til meget lave renter herhjemme. Det er bestemt en kærkommen hjælp til dansk økonomi i en tid, hvor det globale opsving knirker.