Federal Reserve fastholder afventende tilgang

Helt som ventet piller den amerikanske centralbank ikke ved Fed Funds-renten ved dagens rentemøde. Den fastholder den afventede position, som den indtog i kølvandet på markedsuroen i 4. kvartal, men som bl.a. et slørret globalt vækstbillede og moderat inflation altså stadig begrunder.

Siden centralbanken omkring årsskiftet skiftede signal og gik fra at love renteforhøjelser til at holde længerevarende pause, så har aktiemarkedet genvundet det tabte og tilmed inden for de seneste uger sat nye rekorder. Renterne er faldet betydeligt og i det hele taget er de finansielle forhold blødt meget kraftigt op. Mens de finansielle markeder i 4. kvartal forstærkede centralbankens stramninger markant, så man endte med en for voldsom effekt, så sker der nu det omvendte. Det er spørgsmålet, om ikke den udvikling på et tidspunkt kan få centralbanken til igen at skifte retning. Det kan den dog næppe gøre på kort sigt, da det vil blive udlagt som en slem slingrekurs fra verdens vigtigste finansielle institution ovenpå kovendingen for kun 4 måneder siden.

Svag inflation giver centralbanken albuerum
Selvom vi så sent som i dag fik lidt blødere signaler fra industrien i USA (ISM), så vidner de fleste økonomiske indikatorer om, at økonomien er ret robust. BNP-væksten i 1.kvartal viste så sent som i fredags en vækst på over 3%, og jobskabelsen er stadig bomstærk. Til gengæld har en række tal for prisudviklingen været meget afdæmpede over de sidste par måneder. Inflationen – ikke mindst kerneinflationen (ex fødevarer og energi) - ligger noget under centralbankens målsætning på 2%, og det betyder, at den kan være afventende et stykke tid endnu.

Vi venter dog ikke desto mindre, at Federal Reserve omkring årsskiftet igen vil hæve renten, når et stramt arbejdsmarked leder til stigende lønvækst, der får virksomhederne til at hæve priserne kraftigere end i dag, så inflationen hæves.

Ny kritik fra Trump – uden betydning
Op til mødet har præsident Trump – trods stor kritik fra mange sider – igen benyttet lejligheden til at prøve at påvirke centralbanken med kritik og ønsker om både rentesænkninger og nye obligationsopkøb. Det, vurderer vi, ingen effekt har på centralbanken.