Tysk økonomi svækkes yderligere - recession truer

Det er de typisk meget troværdige PMI-tal, der er en god proxi for udviklingen i væksten i økonomien, som i september sender dårlige varsler for Tyskland. Industrien svækkes yderligere fra allerede rigtig svage niveauer, men dertil ser vi også et slag til servicesektoren, der hidtil har holdt sig bedre oppe.

PMI for servicesektoren falder fra 54,8 til 52,5, mens fremstillingssektoren ser et fald på 43,5 til 41,4. Det bekræfter, at tysk industri står midt i en recession, der påvirker hele økonomien negativt. Det bevidner PMI.-tallet for den samlede økonomi PMI, der nu er er kravlet helt ned i 49,1 –  så ringe niveauer har vi ikke set fra Tyskland i årevis. Dagens tal viser, at det er ganske sandsynligt, at Tyskland befinder sig i teknisk recession – to kvartaler i træk med negativ vækst. Meget tyder nu på at tredje kvartal, ligesom det var tilfældet i andet, vil vise negativ vækst i Tyskland.

Tysk økonomi står som en af de hårdest ramte af den usikkerhed, der omslutter den globale handel med uafklaret handelskrig og Brexit. Og med en voldsom eksportorientering i økonomien, der tilmed er særlig dygtig til at producere de kapitalgoder, som få – pga investeringstilbageholdenhed – efterspørger lige nu, ja det gør kun slaget til Tyskland større.

De svage tal sætter sit klare aftryk på både aktier og renterne her til morgen. 10-årige tyske og danske renter falder ca. 5bp som reaktion på tallet. Vi venter på kort sigt ikke endelig afklaring om de forhold, der presser tysk økonomi og venter derfor også, at renterne godt kan forblive på disse ekstremt lave niveauer i flere måneder.