Eurozonens inflation falder som en sten

Det er selvfølgelig fint at inflationen falder. Men en stor del af faldet kan henføres til en meget voldsom udvikling i inflationen samme måned sidste år. Her steg gaspriserne for forbrugerne i Europa meget hastigt ovenpå Ruslands markante nedskalering af forsyning af gas, da man lukkede for Nordstream 1.

Udviklingen i gaspriserne sidste år bærer en stor del af ansvaret for den høje inflation dengang – omkring 10% - hvoraf halvdelen stammede fra energi alene. Og den spiller tilsvarende en kæmpe rolle i forklaringen på, hvorfor inflationen falder så skarpt nu.

Et andet stort bidrag kommer fra lavere serviceprisinflation, som falder fra 5,5% til 4,7% (å/å). Det er en positiv historie , da servicepriserne faktisk er til at påvirke for ECB. Men også her spiller udviklingen sidste år hovedrollen, da servicepriserne steg ekstremt voldsomt lige netop i september sidste år. Faktisk med hele 1,3% på en enkelt måned (sæsonkorrigeret). Det er helt ekstremt.

Den månedlige stigning i servicepriserne i denne september ligger på 0,3% (sæsonkorrigeret). Det er faktisk ikke nogen vanvittig lav månedlig stigning – i virkelighed et niveau der er klart for højt ift. ECB’s målsætninger. Men det er dog lavere end tidligere på året. De månedlige stigninger skal dog fortolkes med varsomhed.   

Kerneinflationen falder også pænt. Fra 5,3% til 4,5% - ikke mindst trukket ned af servicedelen.

Og samlet set, så er tendensen i inflationstallene – ikke mindst kombineret med et blødt vækstbillede – sandsynligvis tilstrækkeligt til at overbevise ECB om, at der ikke er behov for nye rentestigninger.