ECB sænker renten

Desuden blev ECB’s refi-rente (main refinancing rate) nedsat med 0,6 procentpoint (4,25% til 3,65%), men den har pt. ingen direkte pengepolitisk effekt, og nedsættelsen er en ren teknisk øvelse relateret til det operationelle setup i ECB. Indskudsrenten er de-fakto styrringsrenten i ECB, så ingen chok-effekt af den tilsyneladende store refi-rentenedsættelse.

Nedsættelsen var fuldstændigt inddiskonteret i markedet på forhånd. Inflationen nåede i august ned på 2,2% - det laveste niveau i 3 år. Det skyldes bl.a. at lave energipriser trækker kraftigt ned, og derfor ligger fx kerneinflationen noget højere. Så ECB er ikke i mål, men det ændrer ikke på, at udviklingen i inflationen gennem de sidste kvartaler har bidraget til, at ECB i dag tør sænke renten for 2. gang.

ECB har på de foregående møder talt for at holde et skarpt øje på lønudviklingen, fordi forhøjet lønvækst typisk medvirker til at holde den underliggende inflation høj. Tegnene over de seneste måneder er gået i den retning ECB håbede - lønvæksten er begyndt at dale og det er også helt afgørende for ECB lige nu.

Det mest interessante ved dagens møde er de signaler, som måtte vi få om fremtiden. Vi venter, at ECB fortsat vil holde kortene tæt til kroppen. Den forhøjede serviceprisinflation på ca. 4% medvirker nemlig til at opretholde inflationsbekymringen hos flere i ECB styringsråd.

Vi forventer, at ECB fremadrettet vil forsætte i det spor, der er lagt fra juni, hvor renten er nedsat kvartalsvist.