Detailsalg i USA finder sine ben efter katastrofe-december

Januar måned viste fremgang i amerikansk detailsalg med en samlet stigning m/m på 0,2%. Det understøtter vurderingen af, at decembers store fald – det værste siden finanskrisen – til dels var støj og ikke udtrykker, at forbrugerne i USA fuldstændigt har kastet håndklædet i ringen. Særligt den mindre svingende kernedel viser pæn fremgang i januar (1,1%).

Detailsalget er dog ikke desto mindre bremset klart op over de seneste måneder. Det samlede detailsalg er de sidste 3 måneder dalet 1,4%, og renser vi for de mest svingende komponenter og kigger på det såkaldte kerne-detailsalg (ex mad, bilsalg, byggematerialer, benzin), så er ændringen over de seneste 3 måneder sølle -0,5%. Man skal dog huske, at detailsalget kun udgør en mindre del af det samlede forbrug (ca. ¼).

Måske er svagheden omkring årsskiftet en reaktion på uroen i finansmarkederne gennem 4. kvartal. Overordnet er forbruget godt understøttet af stigninger i både beskæftigelse og lønvækst over den seneste tid.

Trods enkelte skæverter ser amerikansk økonomi robust ud

Vi nærer ikke stor bekymring for amerikansk forbrug eller økonomi. Trods enkelte nøgletal, fx decembers detailsalg og fredagens jobtal for februar, der er faldet ret skævt ud, så er billedet overordnet solidt fra amerikansk økonomi. Forbrugertilliden ligger solidt og steg i februar efter et tilbagefald i slutningen af 2018, og i sidste uge viste det toneangivende ISM-erhvervstillidsindeks for den store servicesektor en ny stigning, der sender indekset et mulehår fra det højeste niveau nogensinde. Industrien har det også generelt fint, men er dog påvirket af den svækkelsen i global handel og politisk usikkerhed.

Jobskabelsen ligger trods svagheden i februar på næsten 190.000 i gns. de sidste 3 måneder. Det er omkring det dobbelte af, hvad USA kan opretholde på lang sigt - og det ligner altså ikke starten på en krise.

Svaghed i Europa og Kina gør markedet mere sensitivt

Men på et tidspunkt hvor nøgletal fra Europa og Kina har vist svaghed i længere tid og stadig generelt viser blandede tendenser, så skal der mindre til at bekymre. Der er ingen tvivl om, at bredere funderede tegn på svaghed i amerikansk økonomi i en sådan situation vil ramme markederne meget hårdt og skabe langt mere alvorlig bekymring. Men det venter vi ikke at se. Tværtimod ventes nøgletal fra Kina og Europa at bedres – og det ventes at understøtte stemningen på de finansielle markeder.