Federal Reserve sænker renten og annoncerer, at QT stoppes 1. december

Federal Reserve har netop annonceret, at renten nedsættes med 0,25 procentpoint til 3,75%-4,0%. Den rentesænkning var så godt som garanteret på forhånd.

Federal Reserves toneangivende medlemmer og ikke mindst formand Powell har over de sidste måneder gjort det klart, at udviklingen på arbejdsmarkedet er den primære bekymring. Og det betyder, at renten skal sænkes for at understøtte arbejdsmarkedet. At inflationen er for høj og nok også vil kravle yderligere i vejret, er også en bekymring - men ikke en ligeså tungtvejende én af slagsen.

Men efterhånden som renten kommer tættere på neutralt niveau, så bliver afvejningen efterhånden en anden. Og det kan spænde ben for rentenedsættelser sidenhen. Vi hælder dog til, at renten også sænkes i december.

Et andet forhold som kan påvirke Federal Reserve er den optimistiske stemning i markedet, hvor aktierne har haft god kul på. Den udvikling får måske også et par ord med på vejen på pressekonferencen.

Centralbanken har før udtrykt bekymring, hvis markederne drøner afsted i et højt gear. Rentenedsættelser understøtter aktiemarkedet, og går det for stærkt, så kan centralbanken blive mere varsom med renten.

QT stoppes

Federal Reserve annoncerede også, at den vil standse de kvantitative stramninger (QT), som de sidste tre år har skrumpet Federal Reserves balance markant ved at lade beholdninger af obligationer dale. Det sker pr. 1 december.

Federal Reserve styrer renten ved dels at sætte intervallet for styrringsrenten, som er det, vi ofte taler om i forbindelse med møderne, men den bruger også andre instrumenter som bl.a. sikrer, at renten ligger inde i dette interval. Og på det seneste er den faktiske effektive dag-til-dag rente begyndt kravle langsom opad. Det er et signal om, at likviditeten i systemet er blevet mere stram – at bankerne ikke længere har så meget overskudslikviditet. Og likviditeten påvirkes negativt af, at Federal Reserve sænker sin beholdning af obligationer.

Frederik Engholm

Chefstrateg i Nykredit

Ekspert i global økonomi, politik og markeder. Oversætter globale begivenheder til danskerne og viser, hvordan de navigerer sikkert gennem kapitalmarkedernes konstante turbulens.