Federal Reserve vil ikke reagere på energiprisstigninger

At holde renten i ro er også typisk den rette beslutning, når økonomien rammes af et udbudschok, som det aktuelle energiprischok. Et chok som med stor sandsynlighed vil være forbigående. Også selvom vi ikke med sikkerhed kan vide, om det vil vare uger eller måneder.

Federal Reserve fremhæver i sin pressemeddelelse usikkerheden relateret til situationen i Mellemøsten, som har skubbet oliepriserne fra 70$ til over 100$. Det giver et opadrettet pres på inflationen, så længe det varer ved – det afspejler sig også i centralbankens friske prognose. Samtidig trækker chokket ned i væksten ved at trække købekraft ud af forbrugerne og gøre energitunge varer og transport dyrere.

Federal Reserve stod i forvejen med en forhøjet inflation på knap 3% (PCE-inflation). Energiprisstigninger vil trække yderligere op på kort sigt. På den anden side er jobvæksten beskeden. Jobvæksten var ligefrem negativ i februar, men kigger man i gennem al støjen, så svinger privat jobvækst pt. omkring 25,000 personer pr måned. Men lav immigrationen på det seneste betyder færre ledige hænder i USA, hvorfor lav jobvækst ikke har betydet alverden for arbejdsløsheden, som ligger omkring ligevægtsniveauet på godt 4%.

Vi venter ikke, at krigen i Mellemøsten ændrer alverden for Federal Reserve pga. de modsatrettede effekter på centralbankens målsætninger - beskæftigelse og inflation. Dot-plottet, som viser medlemmernes forventninger til styrringsrenten fremover, viser også stadig en enkelt lempelse for 2026.

Vi forventede i forvejen ikke, at Federal Reserve skulle sænke renten yderligere før ud på efteråret. Det vil kræve en klar forværring af situationen på arbejdsmarkedet. Det er selvfølgelig en risiko, hvis uroen varer ved, men umiddelbart giver krigen i Iran kun anledning til, at Federal Reserve vil være endnu mere afventende med justeringer i renten.