Eurozonens økonomi modstår fint presset fra energiprisstigninger

Stigningen er ganske overraskende med tanke på, at både gas og oliepriser har taget et stort spring i vejret siden august.

PMI-indekset er den bedste indikator, vi har, for den aktuelle vækst i eurozonen. Så et tiltagende PMI-niveau er selvfølgelig godt nyt. Det er værd at hæfte sig ved, hvor godt eurozonens økonomi har modstået de stigende energipriser indtil nu. Den robusthed afspejler en mere positiv understrøm i økonomien – ikke mindst i Tyskland - i forhold til hvad vi har oplevet de sidste 2-3 år.

Det overordnede niveau af PMI for eurozonen peger på en udmærket vækst på lidt over  ¼ procent i kvartalet.

Men uroen om Mellemøsten ikke forsvundet, så der er selvfølgelig stadig usikkerhed. Og selv om oliepriserne er faldet de allerseneste dage, så ser hårdknuden i Mellemøsten ikke ud til at blive løsnet helt op på kort sigt. Og vi må nok leve med forhøjede energipriser i længere tid end oprindelig forventet.

Det betyder også en risiko for mere markante forhøjelser i renterne fra ECB. Vi venter dog blot en enkelt renteforhøjelse mere, mens markedet spekulerer i en kraftigere reaktion fra centralbanken.