Inflationen i eurozonen stiger igen i maj

Det er forsat energiprisudvikling, som er den afgørende faktor den kraftigt forhøjede inflation. Men modsat tidligere i foråret, så er det ikke den del, der trækker inflationen yderligere op i maj. Det er en betydelig stigning i servicepriserne, som går til 3,5% og 3,0%. Industrivarer stiger også lidt kraftigere.

Inflation i maj var påvirket af indførslen af Tysklands energistøtteordninger, som skal hjælpe til at skåne økonomien fra slaget fra de høje energipriser. Det trak kraftigt ned i energiprisinflationen her. Desuden er energipriserne ikke bare fortsat opad. De sidste uger har været præget af udsving snarere end stigninger – det gælder ikke mindst olieprisen. Energiprisinflationen i maj ligger samlet stort set som i april (10,9% mod 10,8%)

Der er dog stadig en risiko for at energipriserne igen kan kravle yderligere i vejret, hvis ikke vi snart får mere olie og gas gennem Hormuz strædet. For selvom der tilsyneladende allerede kommer lidt flere skibe igennem, så er vi langt fra normalen. Og på sigt betyder det et dræn på lagre, som kan give et fornyet prispres, hvis det varer ved.

Vi venter dog, at en bedring i situationen vil slå igennem i den første del af sommeren, så vi undgår de helt grimme scenarier.

Vi venter uanset hvad, at ECB vil hæve renten i både juni og Juli – om ikke andet så for at sikre sig, at inflationsforventningerne forbliver fastforankrede. Vi vurderer ikke, at det er nødvendigt med renteforhøjelser, men ECB tager typisk ingen chancer, når det gælder for høj inflation.